以上现象本质上就是股价扭曲结构高估下的供求失衡。A股价格过高导致供过于求,于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩序。同时因为管制,IPO排队越排越长,A股直接融资市场的功能丧失,同时场内因为高估导致壳资源炒作和重组内幕交易屡禁不止,市场的定价机制和配置功能进一步失灵,一二级市场价差也使老股东不断套现。

而且此前的再融资政策中非公开发行定价机制存在较大的套利空间,投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣,资金流向以短期逐利为目标。限售期满后,套利资金集中减持,对市场形成较大冲击。因此再融资新政也改变了定价机制,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日,其核心诉求之一还是要解决相关套利资金退出对市场的冲击。